9月14日晚，传言已久的一汽与广汽的股权联姻终于落地，合资公司成为本次谈判的关键筹码。

根据广汽集团（601238.SH、02238.HK）公告：已与中国第一汽车股份有限公司签署《意向协议》，筹划以发行A股股份方式购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权，并募集配套资金。经初步测算，交易完成后一汽股份将成为广汽集团第二大和具有战略影响力的股东。

两层含义跃然纸上，一是合资企业层面，南北丰田的整合，为外资品牌在中国市场的发展探索了一条新出路，解决当下产品同质、渠道承压以及利润下滑的困境；

二是集团层面，通过购买合资公司部分股权的方式，一汽换股广汽，达成央企和地方国企的深度合作，符合国家“以市场化、法治化方式推进企业间兼并重组”的政策方针。

买车网Buycar了解到，按照此前规划，广汽入股一汽丰田后，将与广汽丰田进行整合，新销售公司股份占比预计为，丰田50%，一汽与广汽各25%。按对价计算，一汽股份占比广汽集团约30%股份。

这场交易为中国汽车企业重组带来了新的可能性。近年来，中国汽车市场承压严重，特别是2026年，国内乘用车市场已经连续5个月降幅超过20%；同时，中汽协的数据显示，2026年上半年，国内整车制造环节平均利润率跌至1.5%，创近10年新低。

分析认为，在这一显然不可持续的汽车市场竞争中，一汽和广汽率先破局，并不是简单的入股与整合，而是探索中国车企新的发展方向。

广汽H股开盘跳涨近16%

今日（9月15日），广汽集团H股开盘拉升，一度涨幅近16%，触及2.695港元。截止午盘，广汽集团成交额已超过3亿港元。在这近期并不活跃的汽车股中，实属罕见。

资本市场的关注来自广汽集团与一汽股份的“联姻”。9月14日，广汽集团停盘，此前传言已久的股权合作箭在弦上。当晚，广汽集团发布公告，基本落实了入股一汽丰田，同步一汽股份换股广汽的传言。

至此，靴子落地。

按当下一汽丰田股权结构，一汽股份持有50%，丰田汽车公司持有45.7706%，丰田中国持有4.2294%。根据买车网Buycar了解，广汽通过发行A股方式收购一汽丰田25%股份，按广汽集团A股停牌前约5元的发行价计算，需要增发约40亿股。交易完成后，一汽将持有广汽集团股份接近30%。

如果交易顺利完成，一汽集团与广汽集团“联姻”后，双方在销量与利润上都会摆脱目前困境。2026年上半年，一汽集团累计销量151.8万辆，同比下滑约15.33%。拆开看，一汽-大众约55.8万辆，同比下降约25%；一汽丰田27.37万辆，同比下滑27.4%；红旗13.78万辆，同比下降38.8%。合资板块下滑，自主板块也承压，一汽需要找到新的出路。

广汽这边则是另一种尴尬，上半年合并营业总收入465亿元，同比增长9.13%；销量77.31万辆，同比增长2.35%；新能源车销量同比大增68.8%。但归母净利润亏损44.67亿元，较上年同期25.38亿元的亏损额扩大75.98%。卖得多了，赚得少了。新能源转型投入大，合资板块利润贡献下降，广汽同样需要突破口。

通过合资企业整合，带来中方股东换股，这是中国大型汽车集团，在当下竞争形式下的新型共生模式，面对国内汽车市场下行，竞争进入白热化的新阶段，汽车集团的转型、整合甚至重组也到了的迫在眉睫的地步。作为央企与地方国企的代表，一汽与广汽在这场场合中，不仅是践行表率，也承担了中国车企在新时代下的新角色。

丰田进入在华新阶段

这同样是丰田破局中国市场的突破口。

在新能源与智能化的转型浪潮下，如何经营中国市场，成为摆在全球汽车企业面前的新课题。难以破局的当下，丰田通过合资企业的整合，或许率先找到突围之道。

而对丰田而言，在中国的两个合资伙伴，都面临巨大的市场困境。数据显示，一汽丰田2026年上半年销量27.37万辆，同比下滑27.4%；更具挑战的是，一汽丰田的产品结构偏重于燃油车和混动，纯电车型的存在感一直不强。bZ系列推出后市场反响平平，没有形成有效的销量支撑。

广汽丰田方面，虽然整体合资板块也承压，但上半年的表现相对稳一些，更重要的是，广汽丰田在新能源转型上的动作更早、更坚决。铂智系列的市场反馈虽然谈不上爆款，但至少在产品定义、渠道铺设和智能化配置上，比一汽丰田的步子快了不少。再加上广汽集团本身在新能源和自主品牌上的积累，广汽丰田在丰田中国体系内的战略权重，客观上已经超过了一汽丰田。

还有一个容易被忽略的细节：丰田在中国的两家合资公司，长期以来存在明显的同质化竞争。（丨）和、和，本质上是一套平台两款车，分给两家合资公司生产和销售。这种“双车战略”在合资品牌强势期是扩张利器，但在市场下行期就成了内耗。

丰田中国如果要在新能源时代提升效率，减少这种重复投入，进行资源整合和倾斜，不仅符合商业逻辑，同时也更能适应当下中国市场的残酷竞争。

中国车企“整合”刚刚开始

三天前，9月11日，工信部等九部门发布《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，明确提出加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度，深入推进汽车生产企业集团化管理改革。

同日，在工信部举行的米兰体育-米兰(中国)官网发布会上，国家发展改革委产业发展司副司长邵稷表示，将积极支持大型企业集团开展改革，以市场化、法制化方式推进产业企业间兼并重组，支持骨干企业有效整合研发、生产等资源，避免在产品设计、技术研发等方面开展同质化竞争。鼓励各类型企业深入挖掘自身特点，在不同细分市场深耕细作，形成差异化的竞争格局，不断促进产业从规模扩张向提质增效转变。

这被认为是一汽与广汽这次联姻的政策注脚。

汽车市场竞争正在倒逼中国汽车企业的改革。今年6月，在重庆论坛上，吉利控股集团董事长李书福率先将“关停并转”提到明面上，他表示，面对世界百年未有之大变局，中国车企要集中优势资源，做强核心资产。吉利之外，中国自主品牌企业的快速崛起，也在倒逼大型汽车集团、全球汽车品牌重新审视中国市场。

买车网Buycar认为，一汽和广汽的这次联姻，是中国汽车业在转型阵痛期的一次重要尝试。央企与地方国企的股权联营，丰田在华两家合资体系的潜在协同，一汽的资产证券化需求，广汽的规模扩张诉求，多重逻辑交织在一起。当然，这也是一个新的信号：中国汽车业的兼并重组“新秩序”大幕，才刚刚拉开。